操盤建議：
金融期貨方面：國內政策面、基本面利多仍將持續(xù)發(fā)酵，且大類資產(chǎn)配置價值提升，A股整體上行大勢依舊明朗。從業(yè)績、估值和籌碼結構看，滬深300指數(shù)主要構成行業(yè)占優(yōu)，前多耐心持有。
商品期貨方面：焦煤、玻璃延續(xù)漲勢。
操作上：
1.供給約束較強，焦煤JM2401前多持有；
2.下游存補庫預期良好，玻璃FG405前多持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 利多指引明確且待發(fā)酵，滬深300期指配置價值最佳 周一（11月27日），A股整體表現(xiàn)震蕩偏弱。截至收盤，上證指數(shù)跌0.3%報3031.7點，深證成指跌0.55%報9785.57點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.61%報1926.2點，中小綜指跌0.45%報10911.46點，科創(chuàng)50指漲0.38%報868.03點。當日兩市成交總額為0.86萬億、較前日小幅增加；當日北向資金凈流入額為3.34億。 盤面上，傳媒、房地產(chǎn)、建材、非銀金融和食品飲料等板塊表現(xiàn)偏弱，而煤炭、電子、汽車和農林牧漁等板塊走勢則較強。 當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差持穩(wěn)或小幅縮窄，但整體維持偏正向結構。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率則漲跌互現(xiàn)?？傮w看，市場短期情緒雖有波動，但一致性預期無轉勢信號。 當日主要消息如下：1.全國10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比+2.7%，前值+11.9%，已連續(xù)3月實現(xiàn)正增長；2.據(jù)央行第3季度貨幣政策執(zhí)行報告，將著力營造良好的貨幣金融環(huán)境，加強貨幣供應總量和結構雙重調節(jié)等；3.央行、發(fā)改委等八部門聯(lián)合發(fā)布支持民營經(jīng)濟25條具體重磅舉措，包括多元化融資渠道、保險保障等。 近期A股整體表現(xiàn)震蕩偏弱，但關鍵位支撐依舊有效、且微觀價格結構仍有積極信號，技術面整體無轉勢信號。而國內宏觀經(jīng)濟面主要指標總體延續(xù)修復格局、政策面積極導向則持續(xù)深化，故從大勢看、盈利端依舊存在明確、且逐步加強的推漲動能。此外，中美經(jīng)濟增速差預期收斂、美聯(lián)儲緊縮行為影響亦大幅弱化，均利于從資金面、估值端提升A股配置價值。綜合看，利多指引明朗且待進一步發(fā)酵，股指整體仍宜維持多有思路。再從具體分類指數(shù)看，從業(yè)績增速大小、和時長籌碼結構看，滬深300指數(shù)主要構成行業(yè)占優(yōu)，其仍是最佳標的，前多耐心持有。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 礦端擾動頻發(fā)，銅價偏強震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68795元/噸，相較前值上漲115元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤震蕩運行，夜盤小幅回落。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，但貨幣政策將逐步轉向寬松的方向明確，美元中長期趨勢向下。國內方面，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，且財政與貨幣政策均在加碼，宏觀修復趨勢延續(xù)。供給方面，礦端擾動仍階段性發(fā)生，第一量子的巴拿馬銅礦及秘魯Las Bambas銅礦近期均有不穩(wěn)定事件，未來銅礦擾動事件預計仍將頻發(fā)，但目前銅價處偏高水平，中期礦端供給仍保持增長。國內方面精銅生產(chǎn)較為穩(wěn)定，關注天氣對物流的影響。下游需求方面，國內刺激政策再度加碼，疊加新能源需求持續(xù)增長。綜合而言，美元中期趨勢向下，對有色金屬價格支撐走強，近期供給端擾動再起，疊加國內宏觀預期好轉對需求端存在提振，銅價下方支撐走強。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 新增驅動有限，價格短期震蕩 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18890元/噸，相較前值上漲70元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤表現(xiàn)偏強，夜盤震蕩運行。海外宏觀方面，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，但貨幣政策將逐步轉向寬松的方向明確，美元中長期趨勢向下。國內方面，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，且財政與貨幣政策均在加碼，宏觀修復趨勢延續(xù)。供給方面，根據(jù)市場消息，云南地區(qū)枯水期減產(chǎn)已落實約94萬噸，且未來不排除受降雨量影響將出現(xiàn)二次減產(chǎn)。云南枯水季較長，影響時間或將持續(xù)至明年上半年。需求方面，在刺激政策的推動下，傳統(tǒng)需求存改善預期，疊加新能源相關需求維持樂觀，鋁下游存潛在利多。庫存方面，近期庫存轉為下跌，累庫壓力逐步減弱，且從季節(jié)性特征來看，未來庫存壓力較低。綜合來看，短期內鋁價暫無新增驅動，預計將在區(qū)間內震蕩，但從中長期來看減產(chǎn)預期持續(xù)，需求存潛在改善空間，價格下方支撐明確。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 利空因素已充足兌現(xiàn)，新空性價比明顯下降 供應方面，鹽湖提鋰維持正常的季節(jié)性產(chǎn)量縮減措施，外購原材料生產(chǎn)發(fā)生虧損大概率推出新一輪減產(chǎn)計劃，云母企業(yè)原料開采限額導致開工情況低迷。從全球新增資源量看，非洲綠地項目放量正常、南美鹽湖擴產(chǎn)進度偏緩、歐美新建礦山投產(chǎn)滯后。長期供應過剩格局未改，關注增量項目投產(chǎn)進度。 需求方面，上游環(huán)節(jié)挺價情緒已基本消散，貿易商環(huán)節(jié)前期高成本庫存未完全消化。行業(yè)可能繼續(xù)維持長協(xié)穩(wěn)定交貨、散單成交零散的現(xiàn)狀，鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈保證最低安全采購量標準。各國對鋰資源重視程度高，歐美各國紛紛推出產(chǎn)業(yè)鏈本土化。目前已進入鋰電下游生產(chǎn)淡季，關注企業(yè)未來排產(chǎn)計劃。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價維持下跌情況，價格跌至135500元/噸，期現(xiàn)價差為18850元。現(xiàn)貨市場成交單數(shù)趨零，下游保持極低安全庫容，補庫行為再難發(fā)生?，F(xiàn)貨市場悲觀氣氛仍將延續(xù)，上下游成交難度較大。雖主力合約已臨近交割，但期現(xiàn)價差重新走闊，預計后續(xù)基差最終將逐步收斂。 總體而言，供給新增項目有序釋放，23年供需格局未大幅惡化；但需求側無實質性利好，全產(chǎn)業(yè)鏈存在產(chǎn)能過剩問題。現(xiàn)貨價格未止跌，資金面博弈屬性重，消息面無方向指引。昨日主力合約午后跌停，但持倉量環(huán)比上行，盤面交易活躍度高。當前位置分析，悲觀情緒已過度宣泄，警惕繼續(xù)追空風險。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
鋼礦 | 煤焦價格強勢上行，宏觀與成本支撐仍存 1、螺紋：宏觀方面，國內政策穩(wěn)增長方向明確，海外宏觀環(huán)境也有所緩和，近期政策圍繞房企融資支持、城中村改造等“寬地產(chǎn)”方向有所發(fā)酵，對該類政策效果，市場存在一定分歧。中觀方面，螺紋等建筑鋼材基本面變化不大，螺紋低產(chǎn)量、低庫存、需求季節(jié)性回落的特征明顯，供需矛盾暫不突出。高爐生產(chǎn)保持韌性，鐵水同比大幅多增，疊加鋼廠已啟動對原料的冬儲補庫，爐料需求偏強。再加行煤礦安全生產(chǎn)、焦化廠虧損減產(chǎn)等爐料供應端因素刺激，爐料，尤其是煤焦價格偏強運行。昨日焦炭第二輪提漲逐步落地，市場預期本輪漲價將有3-4輪。高爐成本重心穩(wěn)步上移，待焦炭第二輪提漲正式落地，螺紋可能重回虧損境地，成本端對螺紋價格仍存正向支撐。不過隨著黑色金屬板塊價格連續(xù)上行，潛在風險也有所積累。包括，煉鋼總產(chǎn)能過剩背景下的粗鋼潛在供給壓力，部分地區(qū)或品種庫存已逐步積累；鐵礦價格監(jiān)管風險持續(xù)發(fā)酵，削弱成本推漲動能；內外宏觀預期回暖后再超預期的概率下降。綜合看，宏觀樂觀預期難以證偽，成本重心穩(wěn)步上移，共同支撐螺紋價格，但粗鋼產(chǎn)能過剩壓力、鐵礦監(jiān)管風險發(fā)酵、以及宏觀再超預期概率下降，螺紋續(xù)漲空間受限，價格震蕩的概率上升。策略上，單邊，RB2401多單謹慎持有，入場3667（10.25）；組合，觀望。風險：美國衰退風險再次發(fā)酵，國內穩(wěn)增長政策力度低于預期。
2、熱卷：宏觀方面，國內政策穩(wěn)增長方向明確，海外宏觀對國內政策的掣肘也有所放松，近期國內政策圍繞房企融資支持、城中村改造等“寬地產(chǎn)”方向有所發(fā)酵，但對該類政策效果，市場預期存在一定分歧。中觀方面，相較于建筑鋼材，熱卷等板材供需兩旺，直接出口也保持強勢，10月以來，熱卷庫存也連續(xù)下降，基本面暫無明顯轉弱跡象。粗鋼層面，高爐生產(chǎn)保持韌性，鐵水日產(chǎn)同比大幅多增，疊加鋼廠已啟動對原料的儲補庫，爐料需求偏強。再加上煤焦供給端也存在利多刺激，爐料價格偏強運行。昨日焦炭第二輪提漲逐步落地，市場普遍預期本輪焦炭漲價將有3-4輪，高爐煉鋼成本重心穩(wěn)步上移，對熱卷等鋼材價格仍存在正向支撐。不過隨著黑鏈指數(shù)持續(xù)上行，鋼材價格面臨的潛在風險也有所積累。包括，粗鋼產(chǎn)能總體過剩背景下的潛在供應壓力，部分地區(qū)或品種庫存已逐步積累；鐵礦價格監(jiān)管風險繼續(xù)發(fā)酵，可能將削弱成本推漲動能；國內外宏觀預期持續(xù)好轉后再超預期的概率下降。以上可能將制約價格進一步上漲的空間。綜上所述，宏觀樂觀預期短期難以被證偽，中觀供需矛盾不足、成本重心穩(wěn)步上移，共同支撐熱卷等鋼材價格，但是粗鋼總產(chǎn)能過剩、鐵礦價格監(jiān)管風險發(fā)酵、以及宏觀再超預期的概率下降，將制約盤面續(xù)漲空間。策略上，單邊，觀望；組合，觀望。風險：美國衰退風險再起，國內穩(wěn)增長政策力度低于預期。
3、鐵礦石：國內政策穩(wěn)增長方向明確，宏觀樂觀預期短期難以被證偽。并且鐵礦面臨的鐵水日產(chǎn)同比大幅多增、進口礦庫存低位運行、以及鋼廠原料補庫的基本面利多現(xiàn)狀未發(fā)生實質性逆轉，有利于支撐鐵礦期現(xiàn)價格。昨日收盤01合約貼水最便宜交割品折盤價57元/噸（前值51元/噸），05合約貼水96元/噸（前值89元/噸）。不過，6月以來鐵礦期價持續(xù)上行，主力01、05合約都逐步逼近1000整數(shù)關口，鐵礦面臨的監(jiān)管風險持續(xù)發(fā)酵。大商所連續(xù)3次下調鐵礦持倉限額。近期發(fā)改委對鋼材、鐵礦等品種價格指數(shù)開展調研，為11月以來發(fā)改委對鐵礦的第4次相關發(fā)文。如若既有政策依然無法壓制鐵礦價格，不排除監(jiān)管機構出臺更加嚴厲的調控措施，參考煤焦。此外，宏觀再超預期的概率下降，近期宏觀政策圍繞地產(chǎn)釋放一系列利好，但市場對該類政策的預期依然存在分歧，也需關注市場情緒的變化?？傮w看，宏觀樂觀預期與鐵礦偏強的基本面共振，有利于推動鐵礦期價上行修復貼水，但鐵礦價格監(jiān)管風險持續(xù)發(fā)酵，不排除監(jiān)管部門出臺更加嚴厲的調控措施，疊加宏觀再超預期概率下降，盤面上行動能有所放緩，建議新單暫時規(guī)避單邊交易。策略上：單邊，新單觀望；組合，觀望。風險：美國衰退風險再起，國內穩(wěn)增長政策力度低于預期；監(jiān)管政策趨嚴。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 產(chǎn)地安監(jiān)局勢難有放松，原料冬儲補庫推進當中 焦炭：供應方面，華北地區(qū)秋冬管控造成焦爐開工率下滑，而焦化利潤表現(xiàn)不佳制約焦企提產(chǎn)意愿，焦炭日產(chǎn)難有顯著增量。需求方面，鋼廠原料庫存尚處低位，冬儲預期推升階段性補庫需求，貿易環(huán)節(jié)入市行為亦有增多，需求兌現(xiàn)或轉向樂觀預期。現(xiàn)貨方面，河北及天津部分鋼廠接受焦炭第二輪100-110元/噸漲價，次輪提漲推進當中，現(xiàn)貨市場維持偏強走勢。綜合來看，終端需求預期企穩(wěn)，鋼廠冬儲持續(xù)推進，貿易環(huán)節(jié)入市積極，焦炭庫存預計向下游轉移，而焦爐生產(chǎn)受制于季節(jié)性管控及利潤不佳難有增長，現(xiàn)貨市場進入上行通道，焦炭期價中樞亦有望抬升。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，呂梁推進為期三個月的安全生產(chǎn)隱患排查專項活動，礦山安監(jiān)高壓局面料將持續(xù)，且臨近年關部分生產(chǎn)計劃達標礦井存在減產(chǎn)可能，焦煤供應維持偏緊態(tài)勢；進口煤方面，蒙煤通關相對平穩(wěn)，澳洲硬焦煤價格反彈則使得進口利潤再度倒掛，進口市場補充作用結構性缺失狀況延續(xù)。需求方面，鐵水產(chǎn)量如期下滑、但仍處季節(jié)性高位，且邊際減量降速放緩，需求兌現(xiàn)預期有望企穩(wěn)，而原料冬儲陸續(xù)啟動，煤礦坑口競拍氛圍活躍，鋼焦企業(yè)焦煤庫存均處低位水平，補庫意愿相對充足，采購需求逐步回升。綜合來看，產(chǎn)地煤礦受制于安全檢查，進口市場補充作用不足，年末焦煤供應端難有增量，而當前階段鋼焦企業(yè)逐步推進原料冬儲，低庫存特性或增強本輪補庫持續(xù)性及強度，基本面積極因素占優(yōu)。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 近遠月價差過高，純堿05合約有補漲機會 現(xiàn)貨：11月27日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2550-2600元/噸（0/0），華東重堿2600-2700元/噸（+250/+150），華中重堿2450-2800元/噸（+50/+300），昨日，除華北、西北地區(qū)部分企業(yè)尚未報價以外，其余區(qū)域，輕重堿現(xiàn)貨價格均不同程度上調。11月27日，浮法玻璃全國均價1964元/噸（-0.10 %），昨日華北現(xiàn)貨價格續(xù)跌10。 上游：11月27日，隆眾純堿日度開工率續(xù)降至83.03%，日度檢修損失量增至1.89萬噸。青海鹽湖產(chǎn)量有所恢復，但華中金山三期裝置停車，雙環(huán)短停。 下游：（1）浮法玻璃：11月27日，運行產(chǎn)能173110t/d（+700），開工率82.79%（+0.59%），產(chǎn)能利用率84.02%（+0.34%）。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比漲跌互現(xiàn)，沙河95%（↓），湖北90%（↓），華東107%（↑），華南101%（↑），西南87%，西北88%，全國平均94%。（2）光伏玻璃：11月27日，運行產(chǎn)能96560t/d（0），開工率82.45%（0），產(chǎn)能利用率93.89%（0）。 點評：（1）純堿：昨日供給端消息較多，青海鹽湖生產(chǎn)恢復，但金山三期停車，遠興3線被證實尚未點火，預計本周純堿周產(chǎn)依然難以有效增長?？紤]重質化率基本達到極高值，重堿自身庫存偏低，短期重堿供應偏緊問題難以解決。在此情況下，結合純堿倉單、純堿01合約交易窗口、以及持倉規(guī)模評估，純堿01合約的賣方交割風險高，資金推漲積極性強。昨日純堿期貨近遠月價差不縮反擴，夜盤回到451元/噸，高價差也給予純堿05合約補漲的機會。建議純堿05前多繼續(xù)耐心持有。主要風險在于供給端變化和交易所的監(jiān)管調控政策。（2）浮法玻璃：國內外宏穩(wěn)增長明確，近期國內政策圍繞房企融資、保交樓、城中村改造等“寬地產(chǎn)”主線延申，有利于推動地產(chǎn)預期轉暖，且短期難以被證偽。同時，浮法玻璃基本面變化不大，供需矛盾仍未積累，10月以來浮法玻璃廠玻璃庫存穩(wěn)中有降，整體庫存壓力有限。下游深加工企業(yè)待發(fā)訂單天數(shù)明顯高于玻璃廠庫存天數(shù)，下游拿貨較為剛性，進入12月還存在補庫可能。建議05合約前多繼續(xù)輕倉持有。關注德金交割品折盤價（現(xiàn)值1776，前值1776）。 策略建議：單邊，純堿05、玻璃05合約多單持有；組合，觀望。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 進一步加大減產(chǎn)可能性較低，原油仍以觀望為主 供應方面，市場關注11月30日的OPEC會議，目前OPEC面臨產(chǎn)量配額爭議，繼續(xù)加大減產(chǎn)的可能性較低；而如果其他國家不進一步減少產(chǎn)量，沙特可能會取消其單方面的自愿減產(chǎn)100萬桶/日的措施。目前市場可能擔憂OPEC+不做出讓市場滿意的減產(chǎn)方案。 此外，非OPEC國家的產(chǎn)量預計將保持強勁，巴西國家能源公司計劃進行大量投資以提高產(chǎn)量，未來數(shù)年內有助于全球石油供應。 持倉情況看，CFTC數(shù)據(jù)顯示，11月21日當周，投機者所持NYMEX WTI原油凈多頭頭寸下降19751手合約，創(chuàng)最近逾20周新低；所持布倫特和WTI原油凈多頭頭寸創(chuàng)最近逾21周新低?？梢娔壳笆袌鱿麡O情緒。 總體而言，目前市場等待OPEC+會議結果，進一步加大減產(chǎn)力度可能性較低，市場情緒偏悲觀。但在相關減產(chǎn)國官方聲明之前，原油市場仍以觀望為主。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
工業(yè)硅 | 基本面維持穩(wěn)定，工業(yè)硅價格窄幅震蕩 供應方面，西北新疆地區(qū)整體開工平穩(wěn)，大廠緩慢增加開爐。西南地區(qū)產(chǎn)量繼續(xù)縮減，云南限負荷生產(chǎn)繼續(xù)進行，停產(chǎn)規(guī)模擴大。四川部分廠家陸續(xù)停工檢修，多家硅廠計劃月底完成停爐計劃。 多晶硅需求方面，年末仍陸續(xù)有新產(chǎn)能投產(chǎn)爬坡，對原材工業(yè)硅需求較大。有機硅需求方面，因部分企業(yè)有計劃減產(chǎn)，疊加下游需求處于淡季，市場交投積極性一般，對工業(yè)硅需求減少。 成本利潤方面，原材料價格走勢平穩(wěn)，但云南限負荷生產(chǎn)，間接增加生產(chǎn)成本。 總體而言，工業(yè)硅供需基本面維持穩(wěn)定，短期工業(yè)硅市場價格以區(qū)間窄幅震蕩為主。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 氣頭檢修計劃陸續(xù)公布，大唐多倫重啟 本周四中原大化計劃檢修，在檢修合計產(chǎn)能達到兩個月新高。冬季氣頭檢修計劃陸續(xù)公布，中石化川維預計于12月初開始停車兩個月。隨著更多氣頭裝置檢修，12月國內甲醇產(chǎn)量預計最多減少5%，海外氣頭裝置也將面臨集中停車，供應收緊對甲醇價格形成較強支撐。周一期貨價格減倉上行，各地現(xiàn)貨價格積極跟漲，西北部分企業(yè)惜售挺價。上周末江蘇索普意外故障停車，醋酸價格止跌反彈，但幅度非常有限。二甲醚和甲醛供需兩弱。大唐多倫甲醇裝置和配套烯烴裝置重啟，烯烴開工率維持在90%以上。綜上，氣頭停車產(chǎn)量收緊，主要需求保持平穩(wěn)，甲醇易漲難跌。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 明年PP新增產(chǎn)能超過600萬噸 2024年PE計劃新增295萬噸產(chǎn)能，其中裕龍石化和天津英力士的低壓和全密度裝置能夠在上半年投放，對華北供應產(chǎn)生一定沖擊。PP計劃新增產(chǎn)能600萬噸以上，除了今年四季度推遲的三套裝置外，其他裝置多于下半年投放，理論上01合約面臨較大供應壓力。10月份規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長2.7%，連續(xù)3個月實現(xiàn)正增長，同時產(chǎn)成品庫存也進入補庫周期，宏觀利好和樂觀預期如果集中釋放，一季度聚烯烴上漲的可能性較高。盡管聚烯烴供應寬松，然而原油、煤炭和甲醇等原料價格堅挺，并且上中游庫存并不高，短期不會大幅下跌。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
苯乙烯 | 港口庫存純苯累庫，而苯乙烯去庫 因到港量減少，本周苯乙烯港口庫存小幅下降，江蘇為5.55（-0.26）萬噸，華南為0.63（-0.68）萬噸。下周江蘇到港量不足2萬噸，而提貨量預計維持在3萬噸，港口庫存預計下降至5萬噸以下，而華南推遲到港的船只將集中卸貨，港口庫存預計增加至1萬噸以上。相比之下，純苯港口庫存增加1.07萬噸至4.85萬噸，到港量達到提貨量的兩倍，未來加速累庫預期強烈。周一華東純苯現(xiàn)貨價格下跌200元/噸，苯乙烯現(xiàn)貨價格下跌50元/噸，市場成交冷清。期貨日盤下跌1.5%，夜盤下跌2%，打破自10月中旬以來8200-8800的震蕩區(qū)間，目前多個關鍵支撐已經(jīng)破位，下跌趨勢已然形成，之前推薦的賣出8800看漲期權可以止盈離場，然后繼續(xù)賣出8600或8500行權價的看漲期權。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 港口庫存加速降庫，需求預期表現(xiàn)樂觀 供給方面：云南產(chǎn)區(qū)將于近兩周停割，國產(chǎn)膠減產(chǎn)大勢已定，而本輪厄爾尼諾事件進入峰值強度時期，氣候因素對割膠作業(yè)及生產(chǎn)環(huán)節(jié)的負面影響或將加劇，泰國旺產(chǎn)季放量預期部分落空，合艾市場膠水價格維持相對高位，天然橡膠供應端存在一定不確定性。 需求方面：全鋼胎累庫拖累開工意愿，但半鋼胎產(chǎn)線生產(chǎn)積極、開工率維持在同期高位水平，需求傳導尚未受阻；而年末時期臨近，汽車產(chǎn)銷進入傳統(tǒng)旺季，廠商讓利及經(jīng)銷商主動清庫有望進一步激發(fā)乘用車市場消費潛力，且政策施力仍在推進，橡膠需求預期維持樂觀。 庫存方面：到港不足疊加出庫率高增，港口庫存延續(xù)去庫態(tài)勢、且降庫速率有所提升，而滬膠倉單仍處同期低位，橡膠庫存結構不斷改善。 核心觀點：政策引導表現(xiàn)積極，各地優(yōu)化汽車限購及消費刺激相關措施，需求預期持續(xù)樂觀，下游采購意愿偏強，而原料供應仍受氣候因素擾動，海外膠水價格高位持穩(wěn)、云南產(chǎn)區(qū)則臨近停割，港口庫存加速去庫，基本面對膠價的指引依然向上。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 基本面多空交織，棕油區(qū)間內運行 昨日棕櫚油價格早盤小幅走高，夜盤窄幅震蕩。高頻數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降，受季節(jié)性影響，后續(xù)產(chǎn)量或繼續(xù)下滑，對棕櫚油價格形成一定支撐，關注天氣因素對產(chǎn)量的影響。近期馬棕出口數(shù)據(jù)有所改善，馬來西亞去庫預期抬升。但目前整體需求仍較為平淡，國內方面庫存仍處于歷史高位，疊加季節(jié)性因素的影響，消費預期一般。綜合來看，棕櫚油自身基本面多空交織，趨勢性驅動較弱，預計短期內價格受原油及其他油脂影響較大。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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