人妻精品久久久久中文字幕69,久久婷婷久久一区二区三区,国产精品沙发系列,中文字幕乱码中文乱码777

股指

整體漲勢(shì)依舊明朗，繼續(xù)持有滬深300期指多單

周二（10月31日），A股整體回調(diào)。截至收盤，上證指數(shù)微跌0.09%報(bào)3018.77點(diǎn)，深證成指跌0.65%報(bào)9863.8點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.48%報(bào)1968.23點(diǎn)，中小綜指跌0.62%報(bào)10829.47點(diǎn)，科創(chuàng)50指跌0.42%報(bào)874.41點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為0.92萬億、較前日縮量，但絕對(duì)值仍處較高位區(qū)間；當(dāng)日北向資金凈流出為47.5億。

盤面上，汽車、家電、電力設(shè)備及新能源、機(jī)械、TMT、消費(fèi)者服務(wù)等板塊跌幅較大，而煤炭、非銀金融、房地產(chǎn)、食品飲料等板塊走勢(shì)則較為堅(jiān)挺。

當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差總體縮窄或持穩(wěn)、且整體維持偏正向結(jié)構(gòu)；而；另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則無顯著抬升?？傮w看，市場(chǎng)情緒無弱化跡象。

當(dāng)日主要消息如下：1.我國(guó)10月官方制造業(yè)PMI值為49.5，前值為50.2；2.歐元區(qū)10月CPI初值同比+2.9%，創(chuàng)近2年多來低位，前值+4.3%；3.據(jù)中央金融工作會(huì)議，將著力營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能等。

近期A股整體呈企穩(wěn)回暖態(tài)勢(shì)，交投量能穩(wěn)步放大、樂觀預(yù)期亦顯著增強(qiáng)，技術(shù)面漲勢(shì)較為明確。而國(guó)內(nèi)基本面景氣度總體呈持續(xù)修復(fù)狀態(tài)、政策面積極導(dǎo)向則持續(xù)加碼，均利于業(yè)績(jī)端推漲動(dòng)能的強(qiáng)化；而海外主要國(guó)家通脹持續(xù)走低、貨幣政策緊縮預(yù)期和負(fù)面影響則將弱化，亦利于人民幣資產(chǎn)及A股配置價(jià)值的提升。再結(jié)合A股當(dāng)前整體低估值狀態(tài)，多頭策略性價(jià)比仍顯著占優(yōu)。再?gòu)木唧w分類指數(shù)看，當(dāng)前政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對(duì)更利于順周期和大消費(fèi)板塊，另部分成長(zhǎng)股亦有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，而滬深300指數(shù)對(duì)上述兩類風(fēng)格兼容性最高，其仍屬最優(yōu)多頭標(biāo)的。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

聯(lián)系人：李光軍

021-80220262

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

有色

金屬（銅）

海內(nèi)外宏觀節(jié)奏錯(cuò)位，銅價(jià)上行偏緩

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)67700元/噸，相較前值下跌30元/噸。期貨方面，昨日銅價(jià)全天震蕩運(yùn)行。海外宏觀方面，日央行貨幣政策不及預(yù)期，日元回落，美元指數(shù)重回106.5上方。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)短期內(nèi)下方支撐仍存。國(guó)內(nèi)方面，最新PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)略不及預(yù)期，此外昨日中央金融工作會(huì)議。但目前刺激政策仍在加碼，宏觀中期向好延續(xù)。供給方面，雖然銅礦擾動(dòng)事件頻發(fā)且開采成本正在不斷抬升，但或受到銅價(jià)處高位的影響，礦端供給仍保持增長(zhǎng)，且國(guó)內(nèi)檢修影響較少，利潤(rùn)尚可，精銅產(chǎn)量增長(zhǎng)較為樂觀。下游需求方面，國(guó)內(nèi)刺激政策再度加碼，疊加新能源需求持續(xù)增長(zhǎng)。庫(kù)存方面，海內(nèi)外交易所庫(kù)存近期出現(xiàn)抬升，但庫(kù)存絕對(duì)維持仍偏低。綜合而言，美元韌性以及供給端增長(zhǎng)仍對(duì)銅價(jià)形成制約，但國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)對(duì)需求端存在提振，銅價(jià)預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（鋁）

供需面仍存向上驅(qū)動(dòng)，鋁價(jià)下方支撐明確

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)19080元/噸，相較前值下跌70元/噸。期貨方面，昨日鋁價(jià)全天震蕩運(yùn)行，小幅回落。海外宏觀方面，日央行貨幣政策不及預(yù)期，日元回落，美元指數(shù)重回106.5上方。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)短期內(nèi)下方支撐仍存。國(guó)內(nèi)方面，最新PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)略不及預(yù)期，此外昨日中央金融工作會(huì)議。但目前刺激政策仍在加碼，宏觀中期向好延續(xù)。供給方面，目前云南已經(jīng)完成整體復(fù)產(chǎn)，后續(xù)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能較為有限。而新增產(chǎn)能在產(chǎn)能天花板制約下增量有限。進(jìn)口窗口持續(xù)打開，但近期進(jìn)口利潤(rùn)略有縮窄，且我國(guó)鋁進(jìn)口絕對(duì)量較為有限。需求方面，刺激政策仍在加碼，傳統(tǒng)需求存改善預(yù)期，疊加新能源相關(guān)需求維持樂觀，鋁下游存潛在利多。庫(kù)存方面，近期庫(kù)存有所抬升，但庫(kù)存仍處于歷史同期偏低水平。綜合來看，雖然美元仍處高位，但進(jìn)一步上行動(dòng)能不足，而國(guó)內(nèi)宏觀政策持續(xù)加碼，對(duì)需求端存在利多提振，供給端壓制仍將持續(xù)，且目前庫(kù)存仍偏低，滬鋁多頭可繼續(xù)持有。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（碳酸鋰）

盤面資金擾動(dòng)明顯，供需雙方博弈持續(xù)

　　供應(yīng)方面，西北鹽湖提鋰陸續(xù)進(jìn)入季節(jié)性生產(chǎn)淡季，外購(gòu)原料企業(yè)開工率小幅回升但仍有產(chǎn)線未正常復(fù)產(chǎn)，云母制鋰企業(yè)因生產(chǎn)環(huán)保維持配額偏緊生產(chǎn)。從全球資源供給看，非洲礦山生產(chǎn)常態(tài)化、南美鹽湖產(chǎn)能爬坡持續(xù)、歐美新增礦山投產(chǎn)遙遠(yuǎn)。長(zhǎng)期供應(yīng)過剩問題依然存在，短期關(guān)注冶煉企業(yè)生產(chǎn)情況。  

　　需求方面，上游鋰鹽廠挺價(jià)情況稍有放松但下游采買意愿未好轉(zhuǎn)，電芯廠庫(kù)存也使得鋰鹽客供生產(chǎn)模式意愿低。全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的累庫(kù)問題仍未解決，全面補(bǔ)庫(kù)概率較低。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略意義提升，主流歐美國(guó)家政策開始調(diào)整導(dǎo)致全球需求結(jié)構(gòu)不斷發(fā)生變化。國(guó)內(nèi)需求未出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象，關(guān)注下游排產(chǎn)計(jì)劃。

　　現(xiàn)貨方面，SMM電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)重回下滑區(qū)間，價(jià)格跌至165000元/噸，期現(xiàn)價(jià)差為11250元?，F(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入低活躍狀態(tài)，下游僅維持剛需補(bǔ)庫(kù)，囤貨意愿相對(duì)較少，市場(chǎng)雙方對(duì)電碳報(bào)價(jià)分歧明顯。主力合約交割時(shí)間靠近，情緒面及資金面是引導(dǎo)盤面重要變量，基差波動(dòng)情況大概率會(huì)開始逐步平穩(wěn)收窄。

　　總體而言，遠(yuǎn)期供應(yīng)寬松但年內(nèi)過剩情況不明顯，需求提振需等待下游生產(chǎn)回暖。現(xiàn)貨價(jià)格處在下行通道，需求維持弱復(fù)蘇，復(fù)產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)線正常生產(chǎn)。昨日主力合約全天震蕩，盤面交易活躍度持續(xù)升溫。市場(chǎng)多空情緒博弈加重，預(yù)計(jì)后續(xù)期現(xiàn)聯(lián)系將更為緊密。當(dāng)前供需都處較弱情況，建議跟蹤盤面逢低做多。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：張峻瑞

15827216055

從業(yè)資格：F03110752

鋼礦

政策穩(wěn)增長(zhǎng)方向明確，黑色金屬延續(xù)偏多思路

1、螺紋：宏觀方面，財(cái)政政策利好的落地，10月制造業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比下滑，均再度明確了政策穩(wěn)增長(zhǎng)的大方向不變。昨日中央金融工作會(huì)議召開，暫無明確政策指引。后續(xù)關(guān)注穩(wěn)地產(chǎn)和地方化債等防風(fēng)險(xiǎn)政策的相關(guān)消息。中觀方面，電爐谷電利潤(rùn)環(huán)比改善，焦炭現(xiàn)貨第一輪提降落地，鋼廠生產(chǎn)保持韌性。不過，全國(guó)氣溫偏高，需求暫未出現(xiàn)明顯季節(jié)性回落。鋼聯(lián)大樣本建筑鋼材庫(kù)存繼續(xù)同比、環(huán)比下降，整體庫(kù)存壓力偏低。目前粗鋼總量供需矛盾尚未顯著惡化，受四季度財(cái)政增量資金的支持，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋發(fā)酵的風(fēng)險(xiǎn)被降低，預(yù)計(jì)四季度粗鋼供需平衡對(duì)應(yīng)的鐵水日產(chǎn)可能高于政策落地前的預(yù)期。考慮到四季度原料端的潛在利多影響待發(fā)酵，如焦化產(chǎn)能凈淘汰、年末煤礦安全生產(chǎn)、以及原料低庫(kù)存背景下11月中下旬鋼廠啟動(dòng)原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)等，預(yù)計(jì)長(zhǎng)流程煉鋼成本底的支撐可能偏強(qiáng)。綜合看，四季度螺紋價(jià)格或?qū)^(qū)間運(yùn)行，現(xiàn)階段政策利好削弱產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)，螺紋短期價(jià)格走勢(shì)或震蕩偏強(qiáng)。策略上，單邊，RB2401多單輕倉(cāng)持有，入場(chǎng)3667（10.25），謹(jǐn)慎者耐心持有螺紋賣看跌期權(quán)RB2401P3600，觀望；組合，觀望。風(fēng)險(xiǎn)：（下行）美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度低于預(yù)期；（上行）國(guó)內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。

2、熱卷：宏觀方面，財(cái)政政策利好落地，10月制造業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比回落，均再度明確了政策穩(wěn)增長(zhǎng)的大方向向不變。昨日中央金融工作會(huì)議召開，暫無明確政策指引。后續(xù)關(guān)注穩(wěn)地產(chǎn)和地方化債等防風(fēng)險(xiǎn)政策的相關(guān)消息。中觀方面，焦炭現(xiàn)貨第一輪提降落地，且近期鋼材價(jià)格有所回漲，我們追蹤的熱卷、鋼坯等品種即期利潤(rùn)的虧損幅度環(huán)比收窄，冷軋等部分鋼材品種仍有盈利。且從五大品種鋼材庫(kù)存口徑看，粗鋼總量供需矛盾尚未全面惡化，鋼廠生產(chǎn)保持連貫性。且受益于財(cái)政增量資金的支持，四季度鋼材消費(fèi)有望得到小幅提振，對(duì)應(yīng)四季度粗鋼供需平衡點(diǎn)的鐵水日產(chǎn)大概率高于此前我們預(yù)估的230萬噸。再加上四季度原料端的潛在利多影響待發(fā)酵，如焦化產(chǎn)能凈淘汰、年末煤礦安全生產(chǎn)、爐料低庫(kù)存背景下11月中下旬鋼廠啟動(dòng)原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)等，預(yù)計(jì)長(zhǎng)流程煉鋼成本底支撐可能偏強(qiáng)。綜上所述，四季度熱卷價(jià)格或?qū)⒏S螺紋區(qū)間運(yùn)行，現(xiàn)階段政策利好削弱產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋預(yù)期，短期價(jià)格走勢(shì)或震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注后續(xù)政策利好的持續(xù)性以及鐵水減產(chǎn)兌現(xiàn)幅度。策略上，單邊，觀望；組合，觀望。風(fēng)險(xiǎn)：（下行）美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度低于預(yù)期；（上行）國(guó)內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。

3、鐵礦石：近期鋼材價(jià)格上漲，昨日焦炭現(xiàn)貨第一輪提降，長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)環(huán)比改善，鐵水產(chǎn)量韌性得到增強(qiáng)。隨著財(cái)政政策增量利好落地，政策穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期再度強(qiáng)化，且四季度鋼材消費(fèi)有望得到小幅提振，對(duì)應(yīng)今年四季度粗鋼供需平衡點(diǎn)的高爐鐵水日產(chǎn)將高于我們此前預(yù)估的230萬噸。四季度鐵礦供需過剩幅度收窄，年末港口及鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存高點(diǎn)可能低于1.3億噸+0.95億噸。在鐵礦各環(huán)節(jié)庫(kù)存偏低而鐵水日產(chǎn)偏高的情況下，11月中下旬鋼廠還將啟動(dòng)原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)，或進(jìn)一步增強(qiáng)鐵礦價(jià)格上行的彈性。昨日收盤01合約貼水最便宜交割品折盤價(jià)50元/噸（前值50元/噸），05合約貼水95元/噸（前值95元/噸）。總體看，隨著宏觀利多政策的發(fā)力，四季度粗鋼供需平衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)的鐵水日產(chǎn)預(yù)期上修，將高于歷史同期，鋼廠利潤(rùn)改善，疊加11月鋼廠原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，鐵礦期貨價(jià)格向上修復(fù)貼水的驅(qū)動(dòng)增強(qiáng)，維持四季度逢低做多鐵礦期貨的思路不變?，F(xiàn)階段主要風(fēng)險(xiǎn)可能在于高礦價(jià)導(dǎo)致發(fā)改委等監(jiān)管部門采取調(diào)控措施的風(fēng)險(xiǎn)。策略上：?jiǎn)芜?，鐵礦 I2405合約多單耐心持有；組合，觀望。風(fēng)險(xiǎn)：（下行）美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度低于預(yù)期，監(jiān)管調(diào)控鐵礦價(jià)格；（上行）國(guó)內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

焦炭首輪提降快速推進(jìn)，原煤生產(chǎn)暫未顯著放量

焦炭：供應(yīng)方面，山西落后焦?fàn)t退出一事影響淡化，焦炭供應(yīng)端維持收緊態(tài)勢(shì)，在產(chǎn)焦?fàn)t提產(chǎn)積極性一般，利潤(rùn)增減將左右生產(chǎn)積極性。需求方面，鋼廠檢修有所增多，高爐開工高位回落，剛需兌現(xiàn)同步走弱，但原料冬儲(chǔ)亦逐步臨近，鋼廠焦炭庫(kù)存仍處于相對(duì)低位，關(guān)注后續(xù)采購(gòu)需求的重啟。現(xiàn)貨方面，山東、河北大型鋼廠跟進(jìn)焦炭首輪提降，降幅100-110元/噸，本輪降價(jià)預(yù)計(jì)周內(nèi)落地，現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入下行區(qū)間。綜合來看，焦炭供需兩端雙雙回落，事件影響逐步減弱，短期階段性錯(cuò)配矛盾尚不突出，而產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)不佳拖累需求預(yù)期，現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入提降環(huán)節(jié)，期價(jià)走勢(shì)或陷入震蕩格局；關(guān)注后續(xù)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期對(duì)需求的邊際改善。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，前期事故煤礦緩慢進(jìn)入復(fù)產(chǎn)程序，但整體產(chǎn)量恢復(fù)依然偏慢，而臨近年末坑口安監(jiān)局勢(shì)難有放松可能，國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)維持偏緊預(yù)期；進(jìn)口煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)恢復(fù)，邊境蒙煤供應(yīng)穩(wěn)步回升，但澳洲硬焦煤進(jìn)口利潤(rùn)倒掛依然嚴(yán)重，沿海終端采購(gòu)意愿平平，進(jìn)口市場(chǎng)補(bǔ)充作用結(jié)構(gòu)性缺失。需求方面，山西4.3米焦?fàn)t退出相關(guān)事件沖擊影響減弱，剛需兌現(xiàn)季節(jié)性走低，但鐵水日產(chǎn)持穩(wěn)，宏觀利好政策發(fā)酵修復(fù)市場(chǎng)悲觀交易情緒，需求預(yù)期或?qū)⒅?，而隨著冬儲(chǔ)的逐步來臨，下游鋼焦企業(yè)原料階段性補(bǔ)庫(kù)有望重啟，焦煤遠(yuǎn)期需求偏向樂觀。綜合來看，需求預(yù)期有望企穩(wěn)，原煤生產(chǎn)依然受制，進(jìn)口市場(chǎng)補(bǔ)充不足，供需結(jié)構(gòu)難出現(xiàn)寬松可能，而中游貿(mào)易環(huán)節(jié)及下游鋼焦庫(kù)存均處低位，年末冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)將助力需求修復(fù)，價(jià)格下方存在支撐。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

純堿/玻璃

驅(qū)動(dòng)向下但遠(yuǎn)月估值偏低，純堿05合約可長(zhǎng)期多配

現(xiàn)貨：10月31日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2600元/噸（-100），華東重堿2600元/噸（0），華中重堿2300元/噸（0），現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)。10月31日，浮法玻璃全國(guó)均價(jià)2060元/噸（0）。

上游：10月31日，隆眾純堿日度開工率88.26%，檢修日損失量1.31萬噸。關(guān)注環(huán)保對(duì)青海地區(qū)堿廠影響的持續(xù)性。

下游：（1）浮法玻璃：10月31日，運(yùn)行產(chǎn)能171810t/d（0），開工率82.08%（0），產(chǎn)能利用率83.70%（0）。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比小幅下降，整體表現(xiàn)依舊一般，沙河89%（↓），湖北81%（↑），華東98%（↑），華南88%（↑），西南67%（↓），東北77%（↓），西北73%（-），全國(guó)平均82%（↓）。（2）光伏玻璃：10月31日，運(yùn)行產(chǎn)能95560t/d（+1200），開工率82.25%（0），產(chǎn)能利用率93.83%（+0.07%）。

點(diǎn)評(píng)：（1）純堿：產(chǎn)能增長(zhǎng)，供應(yīng)增加的利空已明牌。昨日市場(chǎng)消息金大地五期合成氨2號(hào)氣化爐一次點(diǎn)火成功，后續(xù)金山裝置有望逐步提產(chǎn)，基本符合預(yù)期。關(guān)注隆眾口徑純堿周產(chǎn)量增長(zhǎng)情況，來驗(yàn)證供應(yīng)實(shí)際增長(zhǎng)的節(jié)奏。現(xiàn)貨下游觀望情緒較濃，堿廠出貨壓力增加，月底新單價(jià)格多有調(diào)整，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)陰跌。不過，純堿期貨估值已偏低，主力合約價(jià)格已低于氨堿法成本，若四季度能源價(jià)格無大幅下跌，盤面續(xù)跌空間將受限。且純堿期貨遠(yuǎn)月價(jià)差結(jié)構(gòu)走平，9月逐步升水，也反映了盤面對(duì)存量利空的鈍化。謹(jǐn)慎者繼續(xù)持有1-5反套，激進(jìn)者則繼續(xù)耐心持有05合約多單。（2）浮法玻璃：地產(chǎn)周期修復(fù)困難，房企資金壓力依然較大，保交樓可能需要增量政策支持。目前從環(huán)比角度看，四季度浮法玻璃價(jià)格面臨需求環(huán)比降、供應(yīng)環(huán)比增、原料純堿價(jià)格累計(jì)跌幅擴(kuò)大的下行壓力。主產(chǎn)地浮法玻璃日度產(chǎn)銷率也連續(xù)表現(xiàn)一般。但是玻璃期貨價(jià)格已低于天然氣制成本，接近煤制成本，若四季度能源價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，那么玻璃盤面續(xù)跌空間也將受限。目前玻璃現(xiàn)貨跌速較慢，期貨有企穩(wěn)跡象，基差維持偏高水平，需關(guān)注未來基差收斂的路徑，盤面向上的概率可能在逐步增加。

策略建議：?jiǎn)芜?，純堿05合約多單耐心持有；組合，純堿1-5反套持有。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

原油

擾動(dòng)影響較深，原油維持區(qū)間內(nèi)波動(dòng)

地緣政治方面，巴以沖突仍然未見緩和，在與伊朗支持的也門胡塞武裝發(fā)生致命沖突后，沙特阿拉伯軍方處于高度戒備狀態(tài)。但油價(jià)連續(xù)第二天下跌，重心繼續(xù)下移，顯示巴以沖突或?qū)⒃诳煽氐姆秶鷥?nèi)進(jìn)行，地緣因素對(duì)油價(jià)的驅(qū)動(dòng)逐漸減弱，原油繼續(xù)回調(diào)地緣溢價(jià)。

供應(yīng)方面，因現(xiàn)貨市場(chǎng)有疲弱跡象，有消息稱沙特可能會(huì)在6個(gè)月來首次暫停上調(diào)其銷往亞洲的原油售價(jià)，油價(jià)大幅沖高的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本消除。

庫(kù)存方面，API數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)至10月27日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加134.7萬桶。美國(guó)原油小幅累庫(kù)，汽柴油去庫(kù)，季節(jié)性而言，隨著天氣從秋季到冬季的轉(zhuǎn)變，美國(guó)人開車的次數(shù)減少，美國(guó)對(duì)汽車燃料的需求會(huì)減弱。本次庫(kù)存數(shù)據(jù)對(duì)油價(jià)影響不大。

總體而言，原油市場(chǎng)受宏觀等因素?cái)_動(dòng)較深，油價(jià)未來一段時(shí)間大概率維持區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

棉花

內(nèi)外需求持續(xù)疲弱，棉花CF2401持空頭思路

成本方面，近期新疆部分地區(qū)棉花已開始收購(gòu)，軋花廠普遍下調(diào)收購(gòu)價(jià)，目前主流收購(gòu)價(jià)格基本在7.5元/公斤上下，對(duì)標(biāo)毛衣分在40左右，整體抬價(jià)搶收現(xiàn)象極少。由于盤面持續(xù)下挫，軋花廠收購(gòu)謹(jǐn)慎心態(tài)更加強(qiáng)烈，成本支撐亦大幅減弱。

國(guó)內(nèi)需求方面，自9月中旬至今，除部分高支紗持續(xù)走貨之外，其他紗支產(chǎn)品普遍處于生產(chǎn)即累庫(kù)的狀態(tài)，紗廠成品庫(kù)存也明顯增加。下游需求則維持疲弱態(tài)勢(shì)。

海外需求方面，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)2023年9月棉制品出口量55.41萬噸，同比減少0.14%，環(huán)比減少5.36%；2023年1-9月棉制品出口量為480.99萬噸，同比減少11.34%；出口金額544.78億美元，同比減少16.04%；海外需求低迷對(duì)棉花價(jià)格支撐不足。

總體而言，棉花國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)充足，新棉收購(gòu)加工成本支撐不足，需求端表現(xiàn)持續(xù)低迷，建議棉花仍持空頭思路。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

甲醇

10月產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，煤價(jià)持續(xù)下跌

本周青海中浩、奧維乾元和榆林兗礦計(jì)劃?rùn)z修，當(dāng)前檢修涉及總產(chǎn)能超過700萬噸。10月甲醇產(chǎn)量為764萬噸，創(chuàng)歷史新高，盡管較9月增加39萬噸，但折算到每日產(chǎn)量上，僅增加2%。西南和河北存在限產(chǎn)預(yù)期，11和12月國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下降，大概率10月產(chǎn)量就是今年最高。本周西北樣本生產(chǎn)企業(yè)簽單量為7（+3）萬噸，說明當(dāng)?shù)匦枨罅己?。港口和產(chǎn)地煤價(jià)持續(xù)下跌，同時(shí)港口庫(kù)存重回歷史高位，四季度暫時(shí)有采暖需求支撐煤價(jià)，但明年3月起煤價(jià)可能出現(xiàn)第二輪大幅下跌行情。周二期貨價(jià)格窄幅震蕩，期貨和期權(quán)空頭持倉(cāng)小幅增長(zhǎng)，但并未出現(xiàn)明顯下跌信號(hào)。短期基本面矛盾不突出，甲醇延續(xù)震蕩，推薦單腿賣出期權(quán)或雙賣跨式。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聚烯烴

10月制造業(yè)PMI下降，關(guān)注明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期

本周新增檢修計(jì)劃偏少，供應(yīng)預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)。需求方面，部分下游即將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，關(guān)注未來三周下游開工率變化數(shù)據(jù)。10月PE產(chǎn)量為246（+12）萬噸，PP產(chǎn)量為293（+18）萬噸，如果折算到單日產(chǎn)量，相當(dāng)于環(huán)比增加3%，幅度有限。11月PE產(chǎn)量預(yù)計(jì)不會(huì)超過10月，但PP產(chǎn)量可能持平或小幅增長(zhǎng)。無論哪種情況，高產(chǎn)量的利空作用正在減弱。受十一假期影響，中國(guó)10月官方制造業(yè)PMI回落0.7%至49.5%，下降主要來自中小企業(yè)，另外新訂單指數(shù)也為49.5%，比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)仍在擴(kuò)張，但步伐有所放緩。近期各機(jī)構(gòu)對(duì)于2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)已經(jīng)開始陸續(xù)發(fā)布，已公布的幾家都較為樂觀，建議順應(yīng)市場(chǎng)預(yù)期，維持不看空的觀點(diǎn)。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

橡膠

港口延續(xù)降庫(kù)態(tài)勢(shì)，供需結(jié)構(gòu)改善預(yù)期樂觀

供給方面：國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)已步入旺產(chǎn)季下半程，原料生產(chǎn)增長(zhǎng)有限，而泰國(guó)各地產(chǎn)量釋放亦不及預(yù)期，合艾市場(chǎng)膠水走勢(shì)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，成本支撐持續(xù)抬升；考慮當(dāng)前厄爾尼諾現(xiàn)象仍處峰值強(qiáng)度，極端天氣對(duì)天然橡膠供應(yīng)端的負(fù)面影響料逐步加劇。

需求方面：傳統(tǒng)旺季背景下乘用車零售延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)潛力得到激發(fā)，政策施力仍在加碼推進(jìn)，橡膠終端需求預(yù)期樂觀；且輪胎企業(yè)開工意愿積極，產(chǎn)能利用率穩(wěn)中有增，半鋼胎產(chǎn)線開工率升至季節(jié)性均值區(qū)間上沿，需求傳導(dǎo)依然通暢。

庫(kù)存方面：保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫(kù)存連續(xù)第二周呈現(xiàn)累庫(kù)之勢(shì)，但一般貿(mào)易庫(kù)存出庫(kù)率尚可，帶動(dòng)青島現(xiàn)貨庫(kù)存維持在降庫(kù)區(qū)間，而滬膠倉(cāng)單依然位于低位，橡膠結(jié)構(gòu)性庫(kù)存壓力暫不突出。

核心觀點(diǎn)：到港增加拖緩港口現(xiàn)貨去庫(kù)速率，但下游采購(gòu)意愿尚可，車市產(chǎn)銷預(yù)期樂觀，政策推進(jìn)效果顯現(xiàn)，而各產(chǎn)區(qū)原料釋放依然受制于氣候變動(dòng)，價(jià)格韌性抬升生產(chǎn)成本，供需結(jié)構(gòu)維持改善之勢(shì)，滬膠價(jià)格中樞仍有抬升驅(qū)動(dòng)。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

棕櫚油

基本面無實(shí)質(zhì)性驅(qū)動(dòng)，外盤擾動(dòng)加大

昨日棕櫚油價(jià)格早盤延續(xù)跌勢(shì)，夜盤出現(xiàn)止跌，窄幅震蕩。近期棕櫚油供需面明確驅(qū)動(dòng)有限，原油及其他油脂價(jià)格對(duì)其擾動(dòng)加大。基本面方面，馬棕9月產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)4.33%，供給仍較為充裕，但印尼產(chǎn)量數(shù)據(jù)有所下滑。而需求方面，中國(guó)、印度等國(guó)需求仍較為疲弱，馬棕庫(kù)存仍處偏高水平，對(duì)價(jià)格存在一定壓力。但或受匯率影響，馬棕出口數(shù)據(jù)有所改善，但印尼出口不佳，庫(kù)存仍向上。國(guó)內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)向上，需求預(yù)期一般。綜合來看，目前實(shí)質(zhì)性利多仍較為有限，疊加原油價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，棕櫚油難有趨勢(shì)性行情。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114