操盤建議：
金融期貨方面：宏觀面及政策面均存邊際利空、且估值仍高，30年期國債TL2409前空持有。
商品期貨方面：棕櫚油、PVC表現(xiàn)偏強。
操作上：
1.產(chǎn)量預期下滑，棕櫚油P2409前空持有；
2. PVC供應收緊，賣出V2409-P-6000。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 穩(wěn)步向上概率最大，滬深300期指兼容性最佳 周二（7月2日），A股整體表現(xiàn)震蕩偏弱。當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差漲跌互現(xiàn)，但整體變化不大。另滬深300指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率則有回落?？傮w看，市場一致性預期無轉勢指引。 當日主要消息如下：1.歐元區(qū)6月CPI初值同比+2.5%，符合預期，前值+2.6%；2.《國家人工智能產(chǎn)業(yè)綜合標準化體系建設指南(2024版)》印發(fā)，至2026年將新制定相關標準50項以上，引領其高質量發(fā)展的標準體系加快形成。 從近日A股整體走勢看，其關鍵位支撐穩(wěn)步夯實、且情緒亦有修復，技術面筑底上行概率依舊最大。而國內經(jīng)濟復蘇大勢未改、且積極政策持續(xù)推進，盈利端推漲動能依舊明確。 再從股債風險溢價比、市盈率分位值等指標看，當前A股則仍處低位區(qū)間，在相關積極因素發(fā)酵背景下、預計其估值擴張空間亦較可觀。綜合看，從相對長周期看，股指多頭策略仍占優(yōu)。再考慮具體分類指數(shù)，當前市場給予確定性相對更高的溢價、且兼有部分主題成長風格，宜持穩(wěn)健、均衡配置思路，仍可持有關聯(lián)度最佳的滬深300期指多單。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 需求仍偏謹慎，銅價震蕩運行 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報78455元/噸，相較前值上漲650元/噸。期貨方面，昨日銅價繼續(xù)全天震蕩運行，小幅走高。海外宏觀方面，市場對美聯(lián)儲降息仍反復，而非美貨幣疲弱，但美元指數(shù)偏高，預計將緩慢下行。國內方面，向上修復趨勢未變，但仍需關注后續(xù)政策加碼空間，關注本月中旬三中全會。供給方面，礦端供給仍是主要因素，部分銅礦長單冶煉費下調，礦端供給緊張擔憂延續(xù)。國內冶煉企業(yè)雖仍未有實質性減產(chǎn)，但預期進一步強化。下游需求方面，開工率表現(xiàn)一般，但新能源板塊持續(xù)向好，傳統(tǒng)需求存結構性亮點，兌現(xiàn)仍需等待。庫存方面，交易所庫存繼續(xù)分化，市場做多情緒仍較為謹慎。綜合而言，銅價下方支撐較為牢固，但市場對當前需求擔憂仍存，短期向上動能有限。而從中期來看基本面偏緊格局未變，向上趨勢延續(xù)。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 市場預期謹慎，鋁價震蕩修復 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報20210元/噸，相較前值上漲100元/噸。期貨方面，昨日鋁價繼續(xù)震蕩運行，價格重心小幅抬升。海外宏觀方面，市場對美聯(lián)儲降息仍反復，而非美貨幣疲弱，但美元指數(shù)偏高，預計將緩慢下行。國內方面，向上修復趨勢未變，但仍需關注后續(xù)政策加碼空間，關注本月中旬三中全會。供給方面，產(chǎn)量增速偏緩，且整體增量有限，在電解鋁產(chǎn)能天花板下，供給約束仍難以改變。需求方面，成交及下游開工仍表現(xiàn)一般，但終端家電、地產(chǎn)等均積極政策仍有待發(fā)酵。庫存方面，現(xiàn)貨庫存去庫較慢，上期所庫存略有抬升，LME庫存持續(xù)下滑但處偏高水平，庫存壓力有限，但略超預期。綜合來看，短期內需求無明顯向好，市場預期仍謹慎，近期價格或延續(xù)震蕩修復格局。但從中期來看，宏觀面及基本面利多仍存，下方支撐較為明確，向上趨勢延續(xù)。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 海外資源落地加快，短期供應仍顯寬松 供應方面，國內周度開工繼續(xù)上行，停產(chǎn)檢修廠家影響有限。鹽湖提鋰產(chǎn)量小幅增長，外購原料企業(yè)參與套保，云母提鋰產(chǎn)量重回高位，自有礦企生產(chǎn)節(jié)奏平穩(wěn)。從海外資源視角看，非洲礦山穩(wěn)定生產(chǎn)、南美鹽湖項目開啟試產(chǎn)、澳洲礦企主動調整銷量。上游廠商累庫趨勢放緩，關注鋰價低位企業(yè)產(chǎn)量變動。 需求方面，材料廠短期備貨情緒不高，但低價采購原料行為積極。全球終端銷售增速放緩，國內市場銷量回暖，歐美市場增長疲軟，新興市場規(guī)模小。未來需求增勢明確，短期電芯排產(chǎn)走弱，但鋰價新低將刺激下游補庫。電車周度銷量有回升，儲能招投標熱度維持。下游原料庫存提升，關注廠商采購力度。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價維穩(wěn)，價格處90700元/噸，期現(xiàn)價差變至2200。基差結構維持現(xiàn)貨升水，基差波動率明顯放大。上游挺價力度減弱，下游關注長協(xié)合同，正極原料客供比例增加。進口礦價持續(xù)下行，海外礦企無減產(chǎn)信號且精礦出口量提升；鋰價跌破外購現(xiàn)金成本，但貨源偏松仍持續(xù)。 總體而言，鋰價下行但供應端小幅收縮，下半年仍有新項目投產(chǎn)預期；新能源車滲透率處高位，當前需求淡季已充分計價?，F(xiàn)貨價格下探，近月排產(chǎn)計劃平穩(wěn)，市場采購集中在長協(xié)單。昨日期貨窄幅震蕩，新主力持續(xù)增倉且成交量持平；海外項目進展加快，短期無新增利空因素，關注盤面關鍵點位支撐。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
工業(yè)硅 | 工業(yè)硅基本面延續(xù)寬松，價格總體偏弱運行 工業(yè)硅供應方面，西南地區(qū)豐水季到來，四川、云南成本已明顯下降，西南整體已進入復產(chǎn)狀態(tài)?？偣闆r仍顯充裕。 需求方面，多晶硅從利潤表現(xiàn)來看，多晶硅企業(yè)利潤從4月開始跌破主流生產(chǎn)廠家成本線、虧損幅度逐步加深；到5月已出現(xiàn)全行業(yè)平均利潤轉負，目前虧損約20%的幅度已持續(xù)月余。大部分多晶硅企業(yè)均有不同程度的檢修行為，部分一線廠家也在有序開展檢修，7月份開始，部分產(chǎn)能逐步復產(chǎn)，多晶硅供應壓力依舊較大，多晶硅市場價格弱穩(wěn)運行。 有機硅當前開工仍較低，預計近期開工相對穩(wěn)定，仍需要等終端市場及出口好轉。硅鋁合金方面，汽車、摩托車產(chǎn)銷改善壓力相對較大，但汽車端仍能提供一定需求支撐。 庫存方面，截至6月28日，工業(yè)硅行業(yè)總庫存達20.65萬噸，創(chuàng)階段新高；同時注冊倉單量達31萬噸，接近工業(yè)硅一個月產(chǎn)量?？傮w庫存偏高且仍在累庫的情況仍持續(xù)壓制工業(yè)硅價格。 總體而言，工業(yè)硅成本端對硅價支撐將減弱，下游消費市場持續(xù)疲弱，硅廠生產(chǎn)受到雙向擠壓，預計工業(yè)硅仍震蕩偏弱。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
鋼礦 | 靜待政策預期落地，黑色金屬板塊區(qū)間震蕩 1、螺紋：宏觀方面，昨日暫無新增信息，靜待三中全會召開。中觀方面，需求的現(xiàn)實壓力在于，地產(chǎn)供給端“超調”、地方政府專項債發(fā)行進度偏慢（上半年發(fā)行進度為38%）、以及季節(jié)性因素（7月6日出梅）。不過6月中旬后，二手房及新房高頻成交數(shù)據(jù)陸續(xù)改善，6月百強房企銷售數(shù)據(jù)回暖，持續(xù)性有待觀察，且銷售回暖向地產(chǎn)投資傳導需要時間。為完成發(fā)行目標，三季度地方政府新增專項債待發(fā)行規(guī)模較大。6月以來鋼廠盈利能力與煉鋼成本雙雙持續(xù)走弱，電爐谷電逐步接近全面虧損，鋼廠大概率將繼續(xù)控產(chǎn)，降廢鋼進而降鐵水，一定程度上有利于緩和淡季累庫風險。當前建筑鋼材庫存絕對規(guī)模仍處于偏低水平，整體累庫速度較緩，庫存壓力可控。近期煉鋼成本線偏低區(qū)域有企穩(wěn)跡象，主要是電爐谷電、以及長流程成本（焦炭現(xiàn)貨提漲落地，鐵礦成本上移）?？傮w看，宏觀、中觀、微觀層面主要矛盾皆不突出，螺紋暫維持區(qū)間震蕩思路。策略上：單邊，新單觀望；組合，買熱卷10合約-賣螺紋10合約組合耐心持有，價差已擴大至200。風險提示：宏觀政策樂觀預期徹底落空。
2、熱卷：宏觀方面，昨日暫無新增信息，靜待三中全會召開。中觀方面，今年板材需求表現(xiàn)良好，并一直承擔更高的鐵水供給。但短期板材需求暫無進一步改善的驅動，中期出口需求面臨貿(mào)易保護主義的負面影響。6月以來，長流程鋼廠盈利持續(xù)回落，近期虧損地區(qū)有所增多，鋼廠大概率將繼續(xù)控產(chǎn)，降廢鋼，進而降鐵水。但是，如果沒有行政性限產(chǎn)政策約束，以當前鋼廠虧損程度和范圍看，高爐減產(chǎn)幅度不會太大，且非傳統(tǒng)五大材產(chǎn)量出現(xiàn)回落跡象，板材承擔的鐵水供給下降空間有限，軋機減產(chǎn)的概率更高。這對于板材高供給難以形成實質性的減量，板材去庫緩慢的格局可能將延續(xù)。好在建筑鋼材庫存規(guī)模不大，因此五大成品材庫存尚在可控范圍內，鋼材總體靜態(tài)供需矛盾暫不突出。綜上，宏觀、中觀、微觀層面主要矛盾皆不突出，7月熱卷暫維持區(qū)間震蕩思路。策略上：單邊，10合約熱卷多單輕倉持有，關注政策信號及盤面資金動向；組合，繼續(xù)持有買熱卷10-賣螺紋10組合，價差已擴大至200以上。風險提示：宏觀政策樂觀預期落空。
3、鐵礦石：宏觀方面，昨日暫無新增信息，靜待三中全會召開，以及政策端信號。中觀方面，6月以來長流程鋼廠盈利持續(xù)回落，近期虧損地區(qū)增多，鋼廠大概率將繼續(xù)控產(chǎn)，降廢鋼、降鐵水。根據(jù)鋼聯(lián)調研信息，7月預計鋼企檢修高爐座數(shù)多于復產(chǎn)座數(shù)，鐵水日產(chǎn)見頂?shù)母怕侍岣?。不過行政性限產(chǎn)政策尚未落地，鋼廠虧損范圍和虧損幅度不大，關注鐵水日產(chǎn)環(huán)比回落幅度。進入7月，必和必拓和FMG新財年開始，發(fā)運沖量需求結束，外礦發(fā)運將會見頂回落，進口礦到港減量可能要到7月中旬以后才會出現(xiàn)。綜合看，宏觀、鋼材供需矛盾暫不突出，鐵礦供需結構未發(fā)生重大改變，仍以區(qū)間思路對待，價格區(qū)間維持90-120美金的范圍。策略上：單邊，新單觀望；組合，觀望。風險提示：宏觀政策樂觀預期徹底落空。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 原料現(xiàn)貨市場暫穩(wěn)，基差存在收窄預期 焦炭：供應方面，焦炭漲價增厚焦化利潤，焦企生產(chǎn)環(huán)節(jié)表現(xiàn)積極，主產(chǎn)區(qū)焦爐開工邊際回升。需求方面，鐵水產(chǎn)量尚處相對高位，焦炭剛需仍有支撐，但傳統(tǒng)消費淡季來臨，而鋼廠盈利能力不佳，對原料補庫意愿持謹慎態(tài)度，焦炭各環(huán)節(jié)均出現(xiàn)小幅累庫跡象?，F(xiàn)貨方面，焦企心態(tài)偏向樂觀，廠內庫存雖有積累、但庫存壓力暫且不大，而下游對原料漲價抵觸心態(tài)漸濃，現(xiàn)貨市場進入震蕩局面，綜合來看，高爐生產(chǎn)尚佳支撐焦炭剛需兌現(xiàn)，現(xiàn)貨提漲落地使得市場心態(tài)轉暖，但終端淡季需求預期制約下游采購意愿，貿(mào)易環(huán)節(jié)入市積極性一般，基本面對價格的驅動有所減弱，基差存在收斂可能，或限制期價上方空間。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，山西煤礦處于增產(chǎn)周期，原煤產(chǎn)出預期抬升，且洗煤產(chǎn)能擠占現(xiàn)象減少，精煤供給同步增長；進口煤方面，澳洲礦山事故推升當?shù)亟姑簝r格，但國際終端高價接貨積極性不強，澳煤進口暫無利潤，而蒙煤性價比優(yōu)勢依然突出，口岸通關較為順暢。需求方面，鋼焦企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)表現(xiàn)尚佳，焦煤剛需存在支撐，但終端消費邁入傳統(tǒng)淡季，產(chǎn)業(yè)鏈利潤不足削弱下游補庫積極性，坑口貿(mào)易多以價換量。綜合來看，焦煤入爐需求尚有一定支撐，下游產(chǎn)成品提漲激發(fā)市場樂觀情緒，但煤礦仍處增產(chǎn)預期，而終端淡季背景下鋼焦企業(yè)對原料采購意愿難有明顯提振，坑口競拍多以降價促銷為主，礦山累庫壓力不減，期價上方空間受到壓制，關注煤礦生產(chǎn)節(jié)奏及需求傳導效率。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 檢修季啟動，純堿新單試多 現(xiàn)貨：7月2日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2150-2250元/噸（0/0），華東重堿2150-2250元/噸（0/0），華中重堿2050-2200元/噸（0/0），昨日華北輕堿、華中輕堿及西北輕重堿現(xiàn)貨價格小幅松動。7月2日，浮法玻璃全國均價1596元/噸（-0.19%），華北、西北現(xiàn)貨價格跌10。 上游：7月2日，隆眾純堿日度開工率小幅提高至83.2%，檢修損失量降至2萬噸。華東井神負荷提高。 下游：（1）浮法玻璃：7月2日，運行產(chǎn)能170335t/d（0），開工率82.72%（0），產(chǎn)能利用率84.19%（0）。周一玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率漲跌互現(xiàn)，沙河86%（↓）、湖北71%（↑）、華東88%（↓）、華南90%（↑）。（2）光伏玻璃：7月1日，運行產(chǎn)能116540t/d（+1200），開工率85.15%（+0.22%），產(chǎn)能利用率93.62%（+0.06%）。7月2日，國華金泰(山東)新材料公司1200噸窯爐點火。 點評：（1）純堿：已進入傳統(tǒng)檢修季，裝置日開工率為83.2%，日檢修損失量2萬噸，市場統(tǒng)計后續(xù)夏季檢修企業(yè)有，（1）7月三友、中源化學、天津、鹽湖，（2）8月徐州、雙環(huán)、中鹽內蒙古、五彩。上述企業(yè)檢修若集中兌現(xiàn)，將影響日產(chǎn)9.5-9.6萬噸，對供給影響較大?？紤]到純堿產(chǎn)能集中度較高，且檢修季到來，純堿供給收縮預期增強。不過考慮到今年裝置檢修靠前，進口堿具備一定成本優(yōu)勢，中游投機庫存偏高，堿廠庫存較多，夏季檢修高峰期間，純堿供需狀態(tài)存在一些不確定。策略上，純堿09合約新單逢低輕倉試多。（2）浮法玻璃：截至7月初，玻璃深加工企業(yè)訂單天數(shù)降至10天，同比、環(huán)比繼續(xù)下跌，且跌幅擴大。多數(shù)企業(yè)所持訂單不足去年同期的70%。7-8月，我們統(tǒng)計的浮法玻璃冷修和復產(chǎn)計劃數(shù)量接近，浮法玻璃運行產(chǎn)能或小幅回升。不過近期純堿進入檢修季，供給收縮預期下期價反彈，6月中旬以來，二手房、新房成交面積同比、環(huán)比雙增，且梅雨季節(jié)即將過去（7月6日出梅），成本與需求均存在邊際利多。關注主產(chǎn)地玻璃產(chǎn)銷率變化。短期，玻璃或跟隨純堿震蕩偏強運行。 策略建議：單邊，純堿09合約新單逢低輕倉試多；組合，觀望。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 旺季預期驅動下，原油宜持多頭思路 供應方面，美國47%的煉油產(chǎn)能位于墨西哥灣沿岸，三季度即將到來的美國颶風季將很可能大幅打擊該地區(qū)的短期煉油能力，如果進一步出現(xiàn)燃料供應得情況，將推升原油價格。 需求方面，美國汽車業(yè)協(xié)會預計2024年美國需求旺季初期的出行情況將刷新歷史紀錄，預計駕車出行人數(shù)將較2019年增加1.9%，航空出行人數(shù)較2019年增加9.3%。美國聯(lián)邦運輸安全管理局的數(shù)據(jù)也顯示，6月以來，美國航空出行人數(shù)同比增幅在9%左右。市場對三季度需求仍然保持樂觀的預期。 總體而言，三季度受傳統(tǒng)旺季、潛在臺風影響下，供需格局相對改善，庫存趨于去化、價格上行，原油宜持多頭思路。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 成本端支撐尚可，PTA弱乙二醇強 PTA供應方面，下半年處于運行狀態(tài)中的PTA裝置產(chǎn)能大幅增加，包括新裝置的投產(chǎn)，及部分長停裝置重啟（漢邦220萬噸PTA裝置于六月初重啟，蓬威90萬噸裝置于六月計劃重啟投產(chǎn)）。預計供應增長將壓制PX-PTA的加工費。 乙二醇供應方面，截至6月乙二醇華東主港庫存約68.19萬噸，周環(huán)比下降6.27萬噸。社會庫存193.86萬噸，月環(huán)比下降1.31萬噸。乙二醇持續(xù)去庫，港口庫存下降至75萬噸以下，下游備貨也在往年低位。預計至少7月內庫存水平不會制約價格跟隨成本的漲勢。 需求方面，聚酯開機率總體穩(wěn)定，對原料需求剛性?？椩飚斍叭詫儆诘?。 成本端，國內PX檢修裝置陸續(xù)回歸，三季度開工率預計高于二季度，下半年預計PX供應趨高。原油受傳統(tǒng)旺季、潛在臺風影響下，供需格局相對改善，庫存趨于去化、價格上行，成本支撐較強。 總體而言，PTA三季度供應預期增長，削弱三季度跟隨原油的價格漲勢；而乙二醇供應維持中位穩(wěn)定，低位庫存有利多驅動。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 現(xiàn)貨成交良好，供應增長緩慢 伊朗kimia及sabalan兩套裝置降負至6成運行。本周寶豐和山東聯(lián)盟開始大修，明日寧夏暢億、重慶萬盛和山西蘭花檢修裝置計劃重啟，甲醇裝置開工率本周下降，下周回升。西北樣本企業(yè)簽單量為9.9（+1.02）萬噸，達到3月以來最高，反映需求良好。周二甲醇期貨小幅上漲，現(xiàn)貨報價積極跟漲，西北部分生產(chǎn)企業(yè)停售。斯爾邦烯烴裝置提升負荷，外采甲醇制烯烴裝置虧損縮小至1200元/噸，關注此前停車裝置的動態(tài)。需求回升，供應增長緩慢，甲醇價格短暫下跌后再度上漲，考慮到利好因素不足，進一步上漲空間有限。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 油頭成本上升，短期走勢偏強 美國API原油庫存大幅下降，颶風貝麗爾襲擊加勒比海地區(qū)，中東局勢緊張，多因素進一步推高油價，油制烯烴成本重回9000元/噸以上。上半年PP新增產(chǎn)能275萬噸，下半年計劃新增565.5萬噸產(chǎn)能，投放時間集中在四季度，加劇遠月悲觀預期，9-1價差存在正套機會。本周臨時新增多套檢修裝置，6月底計劃重啟的裝置部分推遲，聚烯烴開工率并未如期大幅提升，供應端利好延續(xù)，疊加原油成本抬升，最近一周聚烯烴期貨價格快速上漲200元/噸。不過考慮到需求表現(xiàn)一般，期貨09合約預計不會超過前高，推薦賣出虛一檔或兩檔看漲期權。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 終端車市預期良好，現(xiàn)貨上漲修復基差 供給方面：國內產(chǎn)區(qū)物候條件改善、增產(chǎn)季稍有推后，而東南亞各國仍不同程度受制于氣候因素帶來的負面影響，合艾市場膠水及杯膠價格雖有回落、但依然處于近年同期最高價位，季節(jié)性減產(chǎn)是大概率事件，供應端放量節(jié)奏預計維持偏緩進程。 需求方面：以舊換新等相關政策引導車市復蘇，乘用車零售環(huán)比回暖，出口市場依然提供邊際驅動，而輪胎企業(yè)受益于此，生產(chǎn)環(huán)節(jié)表現(xiàn)積極，尤以半鋼胎為例、開工率維持在峰值水平，天膠需求兌現(xiàn)料穩(wěn)步增長。 庫存方面：港口出庫率延續(xù)高增、而到港資源繼續(xù)走低，整體庫存加速下滑，橡膠庫存結構不斷優(yōu)化，對價格支撐作用亦將走強。 核心觀點：政策施力激發(fā)市場消費熱情、汽車出口增強邊際驅動，橡膠終端需求預期樂觀，而增產(chǎn)季原料產(chǎn)出速率明顯落后于往年氣候正常年份，東南亞各產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)節(jié)奏偏緩，進口膠到港不足，港口庫存繼續(xù)下降，基本面對價格的驅動依然向上，關注基差收斂驅動及幅度。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 產(chǎn)量下滑擔憂增加，棕油短期偏強 昨日棕櫚油價格延續(xù)強勢，突破8000關口，原油價格的走強以及馬棕產(chǎn)量高頻數(shù)據(jù)的下滑對價格形成支撐。供給方面，受天氣因素的影響，馬棕高頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)的下降加重市場對供給擔憂的預期，但目前仍處增產(chǎn)季，產(chǎn)量下行幅度有待觀察。需求方面，受其他油脂價格優(yōu)勢的拖累，馬棕出口數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)一般，且國內油脂庫存相對偏高，消費預期謹慎。但印尼出口稅的上調提振了馬棕出口改善的預期。此外原油價格的強勢也對棕油形成支撐。綜合來看，油脂板塊做多情緒近期較為積極，且存在階段性利多因素，短期內或仍偏強運行。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
免責條款
負責本研究報告內容的期貨分析師，在此申明，本報告清晰、準確地反映了分析師本人的研究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與，未來也將不會與本報告中的具體推薦或觀點直接或間接相關。
本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不做任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更，我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構成所述證券或期貨的買賣出價或征價，投資者據(jù)此做出的任何形式的任何投資決策與本公司和作者無關。本報告版權僅為我公司所有，未經(jīng)書面授權，任何機構和個人不得以任何形式翻版。復制發(fā)布。如引用、刊發(fā)，須注明出處為興業(yè)期貨，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
|
關閉本頁 打印本頁 |